一般的投资者，由于自己手中的股票在前期大盘下跌过程中出现“跌幅高于大盘”的过大跌幅，并且所握股票的质地也相对较好，因此就错误地认为该股股价目前严重超跌、属于严重低估、不应该再跌了！这种以跌幅大小和股票质地为依据的误判，导致其在目前不景气的市场中损失越来越大。因此，能否客观、合理判断“一只前期被暴炒的股票其股价目前合理性（目前是高估还是低估）”，对投资者规避股市风险极其重要。而这种合理判断方法和思路，市场中并没有一个常规的公式，投资者只有靠自己的综合能力来把握！这里，本人就举两个实际例子：中国平安和西部矿业。

一、中国平安

中国平安在2007年10月大盘筑顶时，股价最高涨到了149。28元，经过此轮大盘的连续下跌，到2008年3月28日收盘，股价跌到了53.14元，当日大盘收盘点位是3580点。也即，大盘同期跌幅为41.5%，而中国平安股价同期跌幅为64.4%，跌幅远高于大盘！是大盘跌幅的1.5倍。因此，按理说目前的平安股价，相对于目前的大盘状况来说应该说是很便宜了吧！而其实则不然，我们即使不考虑平安增发的因素，实际上平安目前的股价，理性、客观分析目前仍明显偏高（相对于目前的大盘点位）。分析思路如下：

1。平安上市日是2007-3-1日，首日收盘价是46.56元，显然，该价位是当时的市场状况下、按2006年的平安业绩市场对其认可的价位（不考虑机构炒作因素）。但是，一般而言，同样的股票，新股的首日定为都是相对偏高———比相同基本面的老股股价要高10-30%！原因是市场炒新冲动带来的。假如我们考虑平安因盘子偏大，设“新股性质导致的溢价率”为10%，因此扣除新股开盘价过高这一因素，则平安上市日的客观合理价位就应该是42元！而当时的市场状态是：大盘点位为2797点，2006年的业绩为0.97元/股。

2。后期中国平安股价最高涨到149.28元，应该说也是正常的，因为（1）大盘在2007年10月最高涨至6124点，相对于2007-3-1日涨了1.19倍。因此，在不考虑其他因素变化的情况下，平安股价若与大盘同比例上涨，股价就应该42*2.19=92元。（2）2007年3月1日平安上市，其估值实际上是参考2006年的业绩（0.97元/股），而2007年的后期（10月份）的股价定位，肯定是参考其2007年的业绩预测！而目前公布的平安2007年业绩是2.11元/股，所以，若按同比例考虑，则平安的股价在大盘高位时应该接近200元，当时的149元也并不贵！

3。那么目前的平安股价是贵还是便宜呢？

（1）。目前的大盘点位是3580点，而按前述，2007-3-1日大盘在2797点时平安的合理价位是42元。所以，在不考虑业绩因素、流通盘因素的情况下，平安目前的合理价位就应该是3580/2797*42=54元。（与目前的价位接近）。

（2）考虑业绩因素：平安2005年的业绩为0.54元/股，2006年的业绩为0.97元/股，2007年的业绩为2.11元/股，应该说，这两年业绩增长很快。但我们必须清醒，平安的最近两年的业绩增长，主要是靠股市形势大好、平安将保费资金直接或间接投入股市所产生的投资收益带来的！而2008年我们假设大盘于2008年年底的收盘点位为3000点，则相对于2007年底的大盘点位5261点，实际将下跌43%！所以，2008年平安投资股市的投资将大赔已经确定无疑！其赔钱的比例并且还要远远高于2005年（2005年的大盘收盘点位1161点比2004年的收盘点位1266点实际下跌了8%）。所以，平安股市投资，2008年的亏损比例正常情况下肯定要远高于2005年的亏损比例，而挣钱就根本谈不上了。从这个角度讲，平安2008年的业绩应该远远低于2005年的业绩才对！

当然，按历史成本计算，考虑到平安的很多股票买入较早，在前期未卖出时收益可能还未进行计算，因此，在3000点左右，他的很多股票可能会处于盈亏边界状态。所以，从这个角度考虑，平安2008年的股市投资收益率应该与2005年差不多或略好一点。

而2005年平安的每股收益是0.54元，所以，2008年，我们对平安的业绩预期只能是0.6-0.7元左右/股！！！！！！至少，它的2008年业绩比2006年的业绩高的可能性很小！（因为2006年平安股市投资肯定挣了很多钱）。

平安在业绩为0.97元/股、大盘点位为2797点的情况下，股价的合理值为42元。那么当它的2008年的业绩预期是0.7元/股、目前大盘点位为3600的情况下，它的合理股价应该是多少？折算后也就是40元左右。所以目前的53元的股价，相对于目前的大盘点位，平安的价位绝对不低反而是属于明显偏高。之所以目前还能在53元的价位坚持住，一是由于该股前期实际跌幅很大散户惜卖导致的对股价的支撑作用，二是2007年2.11元的业绩对很多散户投资者持股的支撑作用。而机构目前拼命出逃则是基于对未来的预期。

4。以上的计算，还未考虑平安目前流通盘突然变大、存在着大量大小非减持这一因素。如果考虑这一因素，40元的股价对平安来讲可能还是过高。当然，未来大盘点位的变化同样也影响着平安合理价位的增减。

二、西部矿业

1。西部矿业上市日是2007-7-12日，当时的大盘点位是3915点。当时机构基于对该股2007年业绩的预测，上市时普遍给该股的定位是20-25元。当然，由于该股是新股这一因素，所以上市比正常价位高开10-30%是正常的。该股首日收盘价为31元。这个价位，肯定是包含着“众散户、众游资”基于该股市新股上市必被大炒的预期进行“开盘抢筹”的因素！所以，若扣除新股上市部同样的老股高溢价10-30%这一因素，西部矿业上市时机构给的合理定位20-25元应该是合理的，我们这里就取23元！注意：机构定位该股也是基于对该股2007年业绩的预测值。

2。那么大盘在3915点时西部矿业的合理定位若是23元，则目前大盘的点位是3580点，此时西部矿业的合理价位应是多少？折算后也就是21元。

这里投资者要注意的是，我们定位该股目前的合理价位，不能用“股价进庄后被庄暴炒后的股价”作参考，因为那个高价是庄人为炒作被庄严重糟蹋造成的。一旦该股撤了庄，失去了“再炒作”的基础，实际上往往比没被庄糟蹋时更不值钱了。

3。西部矿业的流通盘在该股上市后也变大了20%，并且未来也将面临着满一年后大小非解禁的问题，所以，与2007-7-12日的合理定位23元相比，在同样的点位、同样的业绩预期下，肯定应该更不值钱！

目前，西部矿业股价是24.7元，相对于2007年的最高价68.5元股价已经下跌了64%，跌幅远远高于大盘同期跌幅！那么我们能不能因为它前期跌的多就说该股目前股价严重低估？通过上述对比分析我们可以说，目前该股的股价，相对于首日上市时市场的“应该的合理定位（23元）”，其股价也还是明显过高。

以上的教条分析，对投资者实际中的盘中操作可以说意义不大，但是，对投资者开拓“股价合理定价分析”的思路，相信会有帮助。即，我们在定价自己手中的股票目前价位理性看是高是低时，绝不应该以“该股相对于以前的最高价跌了多少”为依据，而应该进行更全面的综合分析。买了中石油的投资者，在中石油股价连续大跌，股价从48跌到40、再从40跌到30、再从30跌到25却始终不肯斩仓，其原因不就是因为有“该股前期跌幅过大、所以目前股价应该属于很低了”的错误观念吗？所以，以前期股价跌幅大小来衡量目前股价是高还是低的观念必须彻底掘弃，对业绩的分析也要站在动态分析的角度，而不能静止地看过去的业绩是多少。